高盛发表报告指，目前预期，2027年传统DRAM、NAND及HBM的供需状况将比2026年更为紧张，且此紧张态势将延续至2028年，这应有助於记忆体公司在未来至少数年内维持较高的盈利能力。该行认为，市场尚未充分理解本轮记忆体上升周期的持续性，证据是多数记忆体类股的本益比仍仅落在中个位数。
高盛将探讨此轮周期与过去不同之处，主要重点包括：1)更高的需求能见度，来自於显着的伺服器/AI组合扩张以及代理型AI的发展；2)受限的供给增长，因产能扩充较慢及较高的HBM换算比率；3)来自客户更具约束力的长期协议及更高效的资本支出规划。该行相信，这些因素将支撑需求持续超越供给，从而形成比过去更长的上行周期，该行预期甚至到2028年，DRAM/NAND/HBM都将处於供不应求的状态。
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该行上调了对记忆体公司的DRAM/NAND/HBM价格预测，以反映该行对产业供需趋紧的看法。该行目前预期三星电子的传统DRAM平均售价在2026及2027年将分别年增326%及27%，NAND平均售价则分别年增283%及33%。该行亦强调看好的观点，即HBM平均售价相对於传统DRAM的「追赶效应」，可能带动2027年增长约50%，并推升HBM整体潜在市场(TAM)在2026、2027及2028达到560亿、1,160亿，以及1,680亿美元。主要基於较高的平均售价假设，该行显着上调了对三星电子及SK海力士的盈利预测，目前预期前者2026、2027及2028的营业利润将达到374万亿、530万亿及610万亿韩圜，后者则为271万亿、401万亿及454万亿韩圜。
同时，反映该行对盈利水准将维持高档的看法，该行将SK海力士的评价方法改为本益比法(P/E)，并以9倍P/E将12个月目标价上调至350万韩圜。该行亦将三星电子的12个月目标价上调至48万韩圜，同样隐含约9倍P/E。基於这些股份相较最新收盘价仍有53%及60%的上涨空间，该行重申「买入」评级。该行亦因对「更高且更持久」的NAND价格之最新观点，将铠侠(285A.JP)评级上调至「买入」，新12个月目标价为93,000日圆，相当於2028年3月底止财年的7.8倍P/E。
南方两倍做多海力士(07709.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $26.58亿; 比率 35.319% 今日最高见148.65元。现报144.7元，升5.12%，成交3,028.06万股，涉资43.93亿元。(ad/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-01 16:25。)
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